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一二級聯動策略 PE機構成定增市場“新玩家”

發布時間:2021-04-14

  定增市場逐漸升溫,PE機構加速入場。盈科資本董事長錢明飛近期接受中國基金報采訪,暢談PE機構入局定增市場的天然優勢和盈科資本在該領域的戰略布局。

  

  PE機構手頭有大量優質資產可以成為上市公司收購的標的。相比二級市場機構,PE具備這種和上市公司戰略聯動、資源項目整合的能力,PE機構甚至可以幫助上市公司共同制定定增方案。

  

  定增市場逐漸升溫,各路資金不斷涌入。PE機構尤其活躍,高瓴資本、基石資本等大型PE紛紛出手。在業內人士看來,PE機構對行業和公司的研究和判斷、整合一二級市場聯動策略方面更有優勢,他們的加速入場,帶有風向標作用。

  

  大機構現身上市公司定增  PE加速入場

  

  再融資新規激活定增市場,而新時代的定增市場,吸引了一批大型PE機構。近日,高瓴資本“包場”凱萊英23億非公開發行方案引發市場關注。根據公告,非公開發行后,高瓴資本將成為公司持股5%以上股東,并與凱萊英在全球創新藥領域建立全面深入的戰略合作關系。

  

  在佳都科技發布的定增預案中,11個特定發行對象中出現了粵民投智盈、粵民投云眾的身影。此外,九強生物的定增方案中,明確國藥投資是唯一的發行對象,此次定增募集資金不超過12億,國藥投資以現金認購九強生物非公開發行的全部股票。發行完成后,國藥集團將成為上市公司第一大股東。國藥投資是國藥集團旗下做醫藥大健康產業的投融資公司。

  

  “相信定增市場會重回萬億級規模,PE機構未來會成為定增市場的領舞者和風向標?!庇瀑Y本董事長錢明飛表示,PE追逐優質資產的方式不再限定于一級股權領域。

  

  基石資本合伙人陳延立介紹,公司正在發行一只定增基金,他們判斷目前是發行定增產品的絕佳時期。

  

  錢明飛介紹,2019年下半年,盈科資本加大了對定增業務的關注和投入。依托盈科資本在生物醫藥、智能制造、軍民融合等行業積累的豐富上市公司資源,結合一二級投行聯動策略,從價值投資出發,會適時選投一些優質的定增項目。同時,還會繼續堅持以戰略投資者身份參與定增項目,在資金和資源等多個層面幫助優質上市企業放大定增的價值。

  

  PE積極性提升背后的邏輯是看好其中的投資機會。錢明飛分析,制度層面的調整給了投資者很大的交易型機會。PE機構擅長從成長型公司中抓取確定性強、增長穩定的創業型公司,判斷中小市值上市公司定增機會,PE機構比較有信心。通過定增也可以實現收購雙方和投資者三方共贏。

  

  陳延立表示,定增新規松綁力度很大,極大地提振市場信心,定增市場將迅速反饋。供給方面,上市公司發行定增融資的訴求在增加,2020年定增標的供給將快速增長;需求方面,投資者參與定增投資的意愿在增加,今年定增市場將迎來新一輪紅利。

  

  PE參與定增有多重優勢

  

  在業內人士看來,PE機構在定增市場更有優勢,這種優勢體現在對行業的深入理解和資源整合能力上面。

  

  錢明飛表示,PE機構的投資邏輯本來就是長周期思路。定增投資屬于一級半市場,以一二級聯動的投行思維去看待項目,格外重要。除了看公司和行業,定增募投項目對公司的影響也是非常重要的因素。PE機構在一二級聯動策略上具有優勢。

  

  “針對鎖價發行定增,監管傾向于能和公司戰略合作的投資者參與。PE機構手頭有大量優質資產可以成為上市公司收購的標的。相比二級市場機構,PE具備這種和上市公司戰略聯動、資源項目整合的能力。PE機構甚至可以幫助上市公司共同制定定增方案?!卞X明飛說。

  

  陳延立表示,PE公司參與定增有很大優勢,一是對新興產業趨勢的判斷更有前瞻性;二是對行業和上市公司能做出更深入的研究。

  

  “PE機構投資研究團隊實力較強,在很多行業上有著深厚的研究功底和產業人脈關系。與上市公司溝通的情況,可通過一級市場公司及產業上下游公司進行交叉驗證來做綜合判斷。同時,一級市場對很多新興產業趨勢有更深刻的理解,可通過一級市場的前瞻性幫助精確判斷二級市場公司新興業務爆發的時間點和成長空間?!标愌恿⒄f。

  

  陳延立表示,中國當前處于重要的經濟轉型期。在工程師紅利支撐下,科技國產替代、消費升級趨勢明顯,而資本也正在推動產業整合、孕育世界級的企業?!拔覀兎浅V匾曔@次中國經濟轉型的紅利機會,集中挖掘符合經濟長期發展方向的優質公司。重點看好的行業包括高端制造和新能源、電子行業、通信行業、信息服務、消費品及醫療?!?/p>


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