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盈科資本周曉晨:關注科創板規則下的企業估值方法

發布時間:2019-04-15

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盈科資本合伙人周曉晨

 

“縱觀目前科創板被受理企業的質地,有些確實非常不錯,凈利潤非常之高。但是也存在不少有爭議的標的企業,這些企業接下來是否會被監管層剔除出去,是目前市場比較關注的一個點?!?月12日,盈科資本合伙人周曉晨在“浦發私行精英股權投資研討班(第一期)走進盈科”活動上對科創板做了上述點評。

 

科創板無疑是當下資本市場最熱的話題之一,來自浦發私行的30多位投顧精英在盈科資本上海本部大樓路演廳聆聽了周曉晨的講解。在周曉晨之后,盈科資本合伙人曹斌又為大家分享了《私募股權投資策略的分析與思考》。整場活動干貨滿滿,聽眾反響熱烈。

 

科創板退市制度堪稱“史上最嚴”

 

周曉晨系統地就科創板的發行條件、審核與注冊程序、上市規則、交易規則等各個方面與原來的審核制有哪些相同和不同點做了闡述,尤其是科創板對企業的篩選標準做了重點展示。

 

“從科創板整體規則的設計思路來看,它的玩法肯定是和原先的A股大大不同,”周曉晨表示,“這肯定是讓整個資本市場很興奮也很期待的地方?!崩?,科創板充分考慮了部分創新企業存在紅籌、VIE架構、投票權差異、股權激勵方案等特殊的公司治理問題,作出有針對性的安排。

 

在講述退市原則及指標時,他用了“史上最嚴”來形容科創板的這套規則,他指出這套規則聚焦于存在重大違法行為的公司以及喪失持續經營能力且恢復無望的主業“空心化”公司,豐富和優化了退市指標體系,簡化退市環節,設置了必要的救濟安排。在這樣一套退市規則的安排下,當前A股市場上存在的一些殼公司在科創板將失去生存機會。

 

站在創投機構的角度,如何在科創板機制下重新審視對被投企業的估值,周曉晨提出需根據實際情況“量體裁衣”,并以盈科資本實際投資項目來舉例,針對云計算企業、半導體企業和生物醫藥企業分別適用不同的估值方法來構建分析框架。

 

把握時代發展的大勢

 

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盈科資本合伙人曹斌

 

盈科資本合伙人曹斌在周曉晨之后為大家進行了《私募股權投資策略的分析與思考》的演講。曹斌在展示他的整體投資邏輯框架時指出:“做投資一定要順勢而為,順應時代發展的潮流和趨勢。個人是渺小的,時代是偉大的。在風云變換的經濟環境中,一旦大勢已去,任憑企業家再有能力,也很難對抗這個時代的洪流。所以私募股權投資機構,不要盲目的相信所謂的‘超人’,要認真把握時代發展的大勢,莫與趨勢為敵?!?/p>

 

在選準行業的基礎上,他看重企業高管層對行業是否有深刻的認知、企業領導者的企業家精神,以及企業凝聚力這些“軟件”層面,這是企業長遠發展的核心動能。就盈科資本的行業選擇邏輯而言,避開勞動密集型和低附加值的制造型企業就是一條重要的準則,這也是中國經濟整體轉型的根本方向所在。正是因此,盈科資本瞄準了5G物聯網、生物醫藥、智能制造、節能環保、新能源以及新材料這些行業。

 

盈科資本總裁賴滿英表示,盈科資本將大大受益于科創板的推出,這并非未卜先知、提前布局,而是在投資標的篩選上所堅持的理念與科創板的指導思想不謀而合,是長期深耕的自然結果。


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