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盈科資本 | 并購基金提升上市公司核心競爭力

發布時間:2016-04-11

  近年來,并購重組市場持續走熱,大有風起云涌之勢。據不完全統計,2014年滬深兩市已有66家上市公司公告參與設立并購基金;2015年,并購基金繼續大行其道,有200余家上市公司公告參與設立并購基金,相比于2014年,增長了2倍多。為什么那么多上市公司愿意設立并購基金?從本質上來說,并購基金有利于推進上市公司進行戰略轉型,進而提升上市公司的核心競爭力。

  由于歷史的原因,早期上市的公司大多屬于傳統行業,毛利率較低,競爭激烈。此外,市場環境瞬息萬變,傳統產業產能過剩日益嚴重,這類上市公司如不轉型將面臨被市場淘汰的命運。因而深處傳統行業的上市公司存在極為強烈的戰略轉型需求?!癙E+上市公司”并購基金能夠很好的滿足這種需求。
 

  戰略轉型有兩種方式:一、內部孵化一個新興產業的公司;二、收購新興行業的優質資產。很顯然,第二種方式可以幫助上市公司更快更好的實現公司戰略轉型。上市公司發行股份收購資產需要證監會并購重組委審核,存在較大的不確定性,而且期限較長,容易錯失并購良機?!癙E+上市公司”產業并購基金則可以很好的克服以上缺點,一方面私募股權投資機構可以幫助上市公司尋找優質的標的;另一方面可以利用杠桿效應在短期內籌集大量資金,進而提前鎖定優質標的。
 

  對上市公司而言,“PE+上市公司”并購基金的優點如下:
 

  (一)利用PE投資機構的專業能力規避并購風險,找尋優質標的。

  PE投資機構是專業的投資公司,專注投資戰略新興行業,對前沿行業較為了解。本著“專業的人做專業的事”的基本原則,PE投資機構可以幫助上市公司找尋到符合其戰略轉型方向的優質標的資產。上市公司也可以自己去尋找,但是畢竟隔行如隔山,在對戰略新興行業不了解的情況下,很容易被忽悠,存在較大的并購風險。對上市公司而言,聘請專業團隊需要付出巨大的人力成本,而PE投資機構是集全公司之力免費為上市公司服務。
 

  (二)利用杠桿效應放大上市公司的自有資金。

  收購優質標的資產往往需要大量的現金,而動用上市公司大量的現金儲備對于上市公司的長遠發展是較為不利的。在“PE+上市公司”產業并購基金中,上市公司只需要出一小部分資金,一般是10%-30%不等,就可以提前鎖定并購標的公司,而無需動用公司大量的自有資金或通過發行股份籌集資金,擁有明顯的杠桿效應。
 

  (三)提高并購效率,防止錯失并購良機。

  如果上市公司通過定向增發等方式在證券市場募集資金來收購標的資產一來需要證監會審批,具有很大的不確定性,二來時間很長,一般需要半年左右的時間,容易錯失優質的并購標的。 如果使用“PE+上市公司”模式就可以快速的鎖定并購標的,提高并購效率,防止錯失并購良機。
 

  (四)規避道德風險,排除利益輸送風險。

  并購完成后存在被并購標的發展不如預期的風險,這時很容易牽涉利益輸送,存在較大的道德風險。和PE投資機構合作,可以很好的規避這個風險。PE投資機構一般需要出資5%-10%不等,因而PE投資機構的利益和上市公司的利益是一致的,PE投資機構會借助其專業能力盡可能的尋找優質標的。投資存在失敗的風險,一旦投資失敗,也有PE機構做信用背書,可以很好的排除利益輸送的嫌疑,規避道德風險。
 

  截至目前,有很多上市公司借助“PE+上市公司”并購基金成功實現了戰略轉型,提升了公司的核心競爭力。


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