【盈捷報】盈科資本獲評年度最佳創業投資機構 TOP5

醫療健康|半導體|新能源 行業最佳投資機構

盈科資本:史上最全私募股權投資分類解讀

發布時間:2016-01-21

  盈科資本專家觀察到最近兩年中國PE投資從前期的規模增長轉向投資價值的深度挖掘及布局多元化。市場整體規模變化,行業內競爭格局的形成,機構專業化、品牌化的轉型路徑,則成為未來一年中國PE行業更值得關注的現象。

  私募股權投資,英文是PrivateEquity,簡稱PE?,F在對私募股權投資的定義還沒有統一,盈科資本專家借鑒國內外的學術成果,然后結合國內發展狀況對其概念進行講述。

  私募股權投資:主要是以非公開的形式募集私募股權資本,以盈利為目的,以財務投資為策略,以未上市公司股權(包括上市公司非公開募集的股權)為主要投資對象,在限定時間通過股權增值和退出實現收益。

  根據私募股權投資含義主要是以下三類:

\

  盈科資本專家根據PE投入企業所處的不同階段,可將其劃分為創業資本、發展資本、重振資本、杠桿收購、管理層收購、夾層資本、Pre-IPO、PIPE等,如下圖所示:

\

  1.創業資本(venturecapital)

  創業資本與杠桿收購資本是兩類最主要的私募股權資本。創業資本與其他私募股權資本區別在于投資企業所處的階段及本身特征。創業資本投資于創業階段企業。創業資本一般用于為企業創利和早期發展提供融資,是一種高風險高收益的資本。

  2.成長資本(growthcapital)

  或稱發展資本(expansioncapital)。成長資本一般是投資比較成熟并正在資本擴張、經營重組的企業,也包括新進市場或在控制權不變下的并購融資等。成長資本與創業資本不同,其投資的企業處于擴張期,能夠產生收入但還未能盈利或難以為未來發展提供足夠的現金流。成長資本和創業資本稍微難區分,因而在有些國家與地區的統計中,成長資本被直接計入創業資本(例如美國)。

  3.重振資本(turnaround)

  重振資本是指向業績不佳的企業投資,企業的經營情況需要改善。這類企業一般處于傳統行業,就算出現財務危機或者處于重組當中,仍具有長期的市場生存能力。

  4.杠桿收購(leveragedbuyoutLBO)

  杠桿收購是一種戰略型的股權資本,通過使用財務杠桿對外借債的方式來收購一家公司、商品實體或資產,被收購的公司一般處于成熟期且能夠產生足夠的現金流,在收購完成后,可以利用被收購公司的現金流來償還杠桿收購的債務,并最終賣出,從而取得投資差價的收益。它具有一般并購交易的所有特征,又被成為融資收購。

  5.管理層收購(MBO)

  MBO(ManagementBuy-Outs)即“管理者收購”的縮寫。經濟學者給MBO的定義是,目標公司的管理者與經理層利用所融資本對公司股份的購買,以實現對公司所有權結構、控制權結構和資產結構的改變,實現管理者以所有者和經營者合一的身份主導重組公司,進而獲得產權預期收益的一種收購行為。盈科資本專家認為由于管理層收購在激勵內部人員積極性、降低代理成本、改善企業經營狀況等方面起到了積極的作用,因而它成為20世紀70-80 年代流行于歐美國家的一種企業收購方式。

  6.夾層資本(MezzanineCapital)

  夾層投資的目標主要是已經完成初步股權融資的企業。它是一種兼有債權投資和股權投資雙重性質的投資方式,其實質是一種附有權益認購權的無擔保長期債權。這種債權總是伴隨相應的認股權證,投資人可依據事先約定的期限或觸發條件,以事先約定的價格購買被投資公司的股權,或者將債權轉換成股權。

  夾層投資的風險和收益低于股權投資,高于優先債權。在公司的財務報表上,夾層投資也處于底層的股權資本和上層的優先債(高級債)之間,因而稱為 “夾層”。與風險投資不同的是,夾層投資很少尋求控股,一般也不愿長期持有股權,更傾向于迅速地退出。當企業在兩輪融資之間,或者在希望上市之前的最后沖刺階段,資金處于青黃不接的時刻,夾層投資者往往就會從天而降,帶給企業最需要的現金,然后在企業進入新的發展期后全身而退。這也是它被稱為“夾層”投資的另一個原因。夾層投資的操作模式風險相對較小,因此尋求的回報率也低一些,一般在18%~28%左右。

  7.Pre-IPO

  Pre-IPO投資主要投資于企業上市前階段,預期企業上市的企業規模與盈利已達到可上市水平的企業,其退出方式一般為上市后從公開資本市場上出售股票。

  一般而言,Pre-IPO投資者主要有投行型投資基金和戰略型投資基金兩類。(1)投行型的投資基金,它們具有雙重身份——既是私募股權投資者,又是投資銀行家。作為投資銀行家,他們能夠為企業的IPO提供直接的幫助;而作為私募股權投資者的身份則為企業的股票進行了價值“背書”,有助于提升公開市場上投資者對企業股票的信心,因此投行型投資基金的引入往往有助于企業股票的成功發行。(2)戰略型投資基金,致力于為企業提供管理、客戶、技術等資源,協助企業在上市之前建立起規范的法人治理結構,或者為企業提供專業的財務咨詢。Pre-IPO投資具有風險小、回收快的優點,并且在企業股票受到投資者追崇的情況下,可以獲得較高的投資回報。

  8.PIPE

  PIPE指投資于已上市公司股份的私募股權投資,以市場價格的一定折價率購買上市公司股份以擴大公司資本的一種投資方式。PIPE投資分為傳統型和結構型兩種形式,傳統型PIPE由發行人以設定價格向PIPE投資人發行優先股或普通股,結構型PIPE則是發行可轉換為普通股或者優先股的可轉債。相對于二次發行等傳統的融資手段,PIPE融資成本和融資效率相對較高,監管機構的審查較少,而且不需要昂貴的路演成本,這使得獲得資本的成本和時間都大大降低。

  盈科資本專家認為,PIPE比較適合一些不希望應付傳統股權融資復雜程序的快速成長為中型企業的上市公司。


上一篇:金融改革沿著市場化方向穩步推進下一篇:盈科資本:新三板市場分層方案有望近期公布!

偷窥中国隐私xxxx|国产同事露脸对白在线视频|西西大胆啪啪私拍人体|2020精品国夜夜天天拍拍