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金融改革沿著市場化方向穩步推進

發布時間:2016-01-21

  金融改革又邁出重要一步。

  8月11日,央行發布聲明稱,自2015年8月11日起,做市商在每日銀行間外匯市場開盤前,參考上日銀行間外匯市場收盤匯率,綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

  聲明甫一公布,立即引起國內外廣泛關注。擔憂者有之,認為這項調整短期內會引發人民幣進入貶值通道,加劇短期內人民幣貶值風險,并對資本市場造成沖擊。但更為主流的觀點則是持肯定態度,認為這是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步,不僅體現了中國人民銀行致力于使市場力量發揮更大作用的決心,而且實實在在地提升了市場化程度和匯率彈性。

  2005年人民幣匯率形成機制改革以來,作為基準匯率,人民幣匯率中間價對于引導市場預期、穩定市場匯率發揮了重要作用。不過,近一段時間,人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大,持續時間較長,影響了中間價的市場基準地位和權威性。鑒于此,優化做市商報價,提高中間價形成的市場化程度的改革需求日漸凸顯。

  對此,中國人民銀行副行長易綱在媒體吹風會上明確表示,一個僵化的、固定的匯率是不適合中國國情的,也是不可持續的。一個有彈性的匯率形成機制肯定會對經濟的長期發展更有利,因為一個有彈性的匯率是經濟發展的穩定器,也是國際收支的穩定器,它會逐步調整一些不平衡,使得整個經濟發展、國際收支處于均衡的狀態。

  本次完善人民幣匯率中間價報價,是金融改革沿著市場化方向邁出的重要一步。改革的目的是市場決定匯率,讓市場的供求關系在匯率定價中起決定性作用。

  中金公司首席經濟學家梁紅分析認為,總體而言,這是一個周期性的政策,外匯定價機制是整個金融改革的一部分,此次調整使得中間價格更加透明,經過中間價報價的改革,中間價更接近市場匯率,可以提高整個匯率形成機制的市場化程度和匯率的彈性,有助于保持人民幣實際有效匯率的相對穩定,為宏觀經濟創造較為穩定的外部條件。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇則表示,本次央行完善人民幣兌美元匯率中間價報價兼顧了國際化和經濟的需求。他認為,為了更好地反映外匯市場的供求,匯率形成機制的改革是大勢所趨。

  顯然,本次人民幣匯率形成機制改革是近年來金融市場化改革的重要一環,是讓市場在資源配置中發揮決定性作用的必要步驟。

  黨的十八屆三中全會提出,使市場在資源配置中起決定性作用。這在客觀上要求完善主要由市場決定價格的機制,凡是能由市場形成價格的都交給市場,政府不進行不當干預。

  在金融領域,資源配置主要是通過資金價格來實現優化,利率和匯率作為要素市場的重要價格,是有效配置國內國際資金的決定性因素。十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出,完善人民幣匯率市場化形成機制,加快推進利率市場化,健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。從這一角度看,本次完善人民幣兌美元匯率中間價報價,符合全面深化改革的整體要求。

  事實上,不僅僅是匯率改革,金融市場化改革的整體步伐一直在不斷加快。例如,已經走過20個春秋的利率改革最近兩年步伐明顯加快。2013年7 月,央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制,此后,存款利率上浮幅度不斷擴大,今年5月,央行將金融機構存款利率浮動區間的上限由基準利率的1.3倍擴大至1.5倍,并正式推出存款保險制度。今年6月,央行發布《大額存單管理暫行辦法》,允許金融機構面向企業和個人發行市場化定價的大額存單。這一系列改革舉措表明,我國利率市場化已經進入收官階段,存款利率完全放開的條件也已經基本成熟。

  金融是現代經濟的核心。金融改革“牽一發而動全身”,是一項復雜的系統工程。在金融體制改革中,重點領域和關鍵問題的改革將會影響經濟社會生活的方方面面。不管是利率市場化改革,匯率形成機制的完善,還是擴大信貸資產證券化試點、放寬民間資本進入金融業等其他改革,其目的均是要通過改革創新,讓市場在資源配置過程中發揮決定性作用,更好地發揮金融在服務實體經濟、助力經濟轉型升級中的作用。


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