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“美林投資時鐘”響了

發布時間:2016-01-21

  通過統計數據分析經濟發展趨勢,認為未來三年全球主要有四大趨勢:第一,全球將出現滯漲,即經濟下行,通脹將緩慢上行;第二,中美都會出現第三庫存周期,預計時間節點將從2016年中期起算;第三,本輪周期結束時間節點在2017年中期,在這個周期中要解決貨幣過度寬松問題,資產價格崩潰的情況也有可能會出現;第四,未來三年美元將持續牛市。

  從這些情況看,與過去六年相比,未來三年資產配置將呈現差異。專家提示市場震蕩不安,“美林投資時鐘理論”可以給投資者提供科學的投資依據,以應對市場未來持續的震蕩和波動,防止系統性風險的發生。

  

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  何為美林投資時鐘理論?

  專家指出,美林投資時鐘理論是一種將“資產”、“行業輪動”、“債券收益率曲線”以及“經濟周期四個階段”聯系起來的方法,是一個非常實用的指導投資周期的工具。美林采用1973年至2004年間三十年的美國經濟和各資產類回報的歷史數據進行了檢驗,結果發現美林投資時鐘準確地描述了美國經濟周期和資產配置輪動的準確性。美林投資時鐘理論按照經濟增長與通脹的不同搭配,將經濟周期劃分為四個階段:

  經濟上行,通脹下行,構成復蘇階段。

  此階段由于股票對經濟的彈性更大,其相對債券和現金具備明顯超額收益;

  經濟上行,通脹上行,構成過熱階段。

  在此階段,通脹上升增加了持有現金的機會成本,可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力,股票的配置價值相對較強,而商品則將明顯走牛;

  經濟下行,通脹上行,構成滯漲階段。

  在滯漲階段,現金收益率提高,持有現金最明智,經濟下行對企業盈利的沖擊將對股票構成負面影響,債券相對股票的收益率提高。

  經濟下行,通脹下行,構成衰退階段。

  在衰退階段,通脹壓力下降,貨幣政策趨松,債券表現最突出,隨著經濟即將見底的預期逐步形成,股票的吸引力逐步增強。

  如何根據美林投資時鐘進行投資?

  在過去幾年,個人資產配置的核心是寬松,而在未來三年,個人資產配置的核心便是全球經濟增長疲軟,所以,未來大類資產的系統性機會將不如過去,更多地表現為結構性特征,因此債市應該不是配置的重點,股市中也更多存在結構性機會。商品可能存在一個三年的底部回升期,但其力度也是有限的。

  美林投資時鐘理論按照經濟增長與通脹的不同搭配,將經濟周期劃分為四個階段:即“經濟上行,通脹下行”構成復蘇階段(債券和現金具備明顯超額收益);“經濟上行,通脹上行”構成過熱階段(股票的配置價值相對較強,而商品則將明顯走牛);“經濟下行,通脹上行”構成滯漲階段(持有現金最明智); “經濟下行,通脹下行”構成衰退階段(債券表現最突出、股票的吸引力逐步增強)。未來三年全球經濟將處于滯漲階段,投資者應根據美林投資周期進行合理選擇投資方式。

  最后,專家認為美林投資時鐘不是萬能的,外匯市場就是“美林鐘”的一個盲區。在全球資產市場上,未來投資不可避免要考慮美元的走勢,預計未來美元將持續走強,在選擇避險資產的時候,也要考慮相關的因素。


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